国泰君安:爱婴室增持评级
初次掩盖,“增持”评级。估计2018-2020年公司EPS分别为1.18、1.46、1.77元,考虑到母婴职业生长趋势且公司为A股仅有母婴连锁龙头企业,给予2018年35XPE,目标价51元。 门店拓宽、品类优化,华东母婴龙头开展动力微弱。公司为华东区的线下龙头母婴品牌,定位中高端的品牌队伍,与雅培、美赞臣等200多家国际知名品牌掩盖六大品类协作,并获得了部分新品的优先上市权或独家出售权。公司以直营门店为主、电商引流为辅,连锁专营门店适应顾客对品牌背书与质量的需求,带娃到店消费一起附加婴童抚触效劳,线上线下交融提高顾客体会与满意度。进入2018年公司业绩加快增加,经过提高自营产品份额,加大自主品牌、定制化产品供应链建造,门店效劳、产品结构晋级等,毛利率改进显着。 母婴商场继续开展,连锁专营强势兴起。母婴职业自2014年起增幅高于15%,2017年母婴商场规模为2.59万亿元,估计2018年的商场规模将到达3万亿元,国内母婴商场的消费结构逐步老练,将进一步开释母婴产品的消费需求。根据顾客对安全与品牌的消费偏好,母婴连锁专营供给一站式体会消费,未来将成为线下途径的干流。现在区域性涣散商场为线下门店的品牌开展奠定根底,未来爱婴室将安定华东区母婴零售龙头位置,一起完成强势区域门店继续拓宽。 催化剂:母婴职业继续高速开展,区域性、涣散化特征待整合商场。 危险要素:经济下滑影响消费、职业竞赛加重、产品质量要求提高级。(文章来历:国泰君安)